Estudios de caso

Asistencia a grupo de prestamistas para reducir la exposición crediticia

J.S. Held adquiere GLI Advisors para fortalecer sus servicios de apoyo a proyectos de construcción en el oeste de EE. UU. y Hawái

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La situación

Operador de barcazas tanque. Los ingresos netos disminuyeron un 11 %, hasta USD 220 millones. Deuda de USD 175 millones. La flota incluye 64 barcazas tanque y 66 remolcadores que prestan servicios a grandes compañías petroleras, operadores de trading de petróleo y refinerías. Capacidad total de 4.1 millones de barriles. El 91 % de la flota cuenta con doble casco (la mayor flota de barcazas tanque de cabotaje en los Estados Unidos).

  • El EBITDA se redujo en USD 40 millones hasta USD 56 millones.
  • La menor demanda de productos derivados del petróleo, impulsada por la caída en el consumo de gasolina por parte de los consumidores, junto con disminuciones en los precios mayoristas y en los márgenes de los productos refinados, mientras el precio del crudo aumentaba, afectó gravemente los márgenes.
  • Los recortes en la utilización de las refinerías impactaron negativamente en la demanda de embarcaciones.
  • Las compañías petroleras pasaron de contratos de fletamento por tiempo a largo plazo a compras en el mercado spot. Los contratos de fletamento de K‑Sea (como porcentaje de la capacidad) disminuyeron del 74 % al cierre del ejercicio fiscal 09 al 49 % al cierre del ejercicio fiscal 10.
  • La compañía tenía una capacidad limitada para reducir costos lo suficiente como para compensar la caída de los ingresos y se encontraba con un nivel de apalancamiento excesivo.

Nuestro asesoramiento

Nuestros expertos actuaron como asesores financieros de los prestamistas sénior, evaluando el plan de negocios y los factores macroeconómicos, así como las opciones de mejoras operativas y posibles alternativas de reestructuración financiera.

  • Determinamos que el modelo de negocio era sólido y promovimos un plan para reducir el apalancamiento basado en fundamentos económicos de largo plazo.
  • La compañía concretó una inyección de capital de USD 100 millones, junto con USD 16 millones provenientes de la venta de otros activos, lo que redujo la deuda financiada total a USD 279 millones (relación deuda financiada total/EBITDA de 4.3 veces).
  • El desapalancamiento mitigó el riesgo para el grupo de bancos y permitió corregir adecuadamente el desequilibrio en la estructura de capital.
  • Se proyecta que el flujo de caja y la disponibilidad serán suficientes para financiar las operaciones.
  • El análisis del valor de la empresa indicó una cobertura razonable de la deuda pendiente en todos los escenarios, incluido un caso adverso.

Contacto clave:

Dan F. Dooley, CTP 
Director ejecutivo sénior
Práctica de Asesoría Estratégica
+1 603 660 8952 
[email protected] 

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