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Un fondo de capital/intermedio dirigido a empresas del mercado medio que experimentan algún tipo de dificultades financieras contrató a nuestros expertos para llevar a cabo una evaluación empresarial de un fabricante de vidrio.
Con plantas en Carolina del Norte y Texas, la empresa participa en dos segmentos de negocio, fabricación y distribución de vidrio plano y espejos decorativos. Las presiones de la industria que afectan a la capacidad de la empresa para operar de forma rentable incluyen el abastecimiento en el extranjero de productos competitivos con su negocio de espejos decorativos, las presiones de precios junto con los escasos márgenes de beneficio existentes, la competencia integrada verticalmente en su negocio de vidrio plano, una previsión pesimista para las viviendas residenciales (un motor clave de la industria) y las restricciones geográficas que limitan el acceso a los mercados potenciales.
Otro desafío al que se enfrentaba la empresa era mantener su posición con su principal cliente en el negocio del vidrio decorativo. En este caso, un competidor que se abastecía de productos procedentes de China había logrado una penetración significativa. Además, un lucrativo contrato de suministro con su principal cliente en el negocio de vidrio plano estaba a punto de expirar. Por último, una estructura operativa fuertemente basada en costos fijos estaba imponiendo grandes exigencias a la empresa para poder obtener y mantener el volumen.
El alcance de la evaluación empresarial incluyó:
Basándose en los riesgos y desafíos a los que se enfrenta la empresa, nuestros expertos concluyeron que los ingresos de la empresa seguirían disminuyendo a menos que empezara a participar en la globalización de su sector y pudiera cambiar su base operativa de fabricante a distribuidor. Además, la fuerte dependencia de la empresa con su deuda continuaría desafiando su capacidad para lograr un nivel adecuado de ganancias y flujo de efectivo. Por último, aunque los informes financieros históricos eran materialmente precisos, la dirección no era competente en la previsión financiera. Como prueba de esto, nuestra revisión del EBITDA previsto por la empresa de $4,5 millones (proporcionado al fondo de capital) fue en cambio revisado a la baja a $3,2 millones. También detectamos que no se disponía de previsiones a más de dos o tres años, y que estas no se actualizaban periódicamente. A la luz del entorno tan desafiante de la empresa, el pobre desempeño histórico de las ganancias y las incertidumbres futuras, nuestra conclusión fue que la empresa continuaría desafiando su capacidad para lograr un nivel adecuado de ganancias y flujo de efectivo si su gestión financiera se reforzaba sobre la deuda. Por último, aunque los informes financieros históricos eran materialmente precisos, la dirección no era competente en la previsión financiera.
Brian F. Gleason, CTP
Dir. ejec. sénior
Práctica de Asesoría Estratégica
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> Evaluación empresarial y operativa
La mayoría de las firmas de consultoría abordan la evaluación empresarial desde una perspectiva estrictamente financiera; nuestras evaluaciones proporcionan una visión de 360° de la empresa, que se ocupa de los impulsores de crecimiento, la rentabilidad y los usos del capital. Junto con revisiones detalladas del rendimiento financiero y previsiones de flujo de efectivo, nuestra evaluación empresarial y operativa integral identifica los diversos desafíos que enfrentan los clientes en sus operaciones.
> Servicios de recuperación y reestructuración
Superar los numerosos desafíos que enfrenta una empresa en transición requiere un enfoque operativo que vaya más allá del balance. Este enfoque tiene como objetivo evitar una mayor caída y crear un camino hacia el crecimiento sostenible. Basándonos en décadas de experiencia en el ámbito de la recuperación, ayudamos a las empresas en transición a identificar estrategias prácticas para mejorar la rentabilidad y la liquidez para lograr un alivio inmediato, al mismo tiempo que desarrollamos y ejecutamos un plan de recuperación integral para la creación de valor sostenible a largo plazo.