Estudios de caso

Directores de reestructuración (CRO) y venta de prestamista especializado

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La situación

La empresa, con 20 años de antigüedad, compra y gestiona préstamos para la compra de automóviles a concesionarios. Se capitalizó con deuda bancaria principal y bonos subordinados en manos de diversos inversores. La liquidez de la empresa se deterioró tras relajar sus condiciones de crédito, y su índice de siniestralidad se duplicó. Sin embargo, la gravedad de sus problemas de flujo de efectivo quedó oculta por los bonos subordinados incrementales financiados durante su caída en el rendimiento.

Nuestro asesoramiento

Cuando se contrató a nuestros expertos como directores de reestructuración (CRO), el banco de la empresa había perdido la confianza en su director ejecutivo y su director financiero. La empresa había incumplido su índice de cobertura del servicio de la deuda unos meses antes y había dejado de pagar los bonos subordinados. Para complicar aún más la situación, algunos tenedores de bonos subordinados estaban en litigio con el banco por la prioridad.

Como CRO de una entidad crediticia especializada sin liquidez, nuestros expertos lograron una recuperación total para el prestamista garantizado de la empresa y una recuperación parcial para sus acreedores subordinados. Entre los aspectos más destacados de nuestro exitoso plan estratégico se incluyen:

  • renegociación del acuerdo de indulgencia del banco;
  • resolución del litigio entre el banco y los acreedores subordinados;
  • venta de la empresa en un proceso competitivo (venta de activos, neto de cuentas por cobrar vencidas);
  • diseño e implementación de un plan para cobrar USD 30 millones en cuentas por cobrar vencidas y USD 20 millones en cancelaciones; y
  • establecimiento de un plan de distribución de capital para los acreedores subordinados.

Rápidamente tomamos el control de la empresa y:

  • Devolvimos el préstamo bancario:
    • nuestras previsiones financieras demostraron que podíamos gestionar la empresa con un 12 % del flujo de efectivo de las operaciones, lo que nos permitió reducir la plantilla y trasladarnos a una oficina más económica.
    • Renegociamos el acuerdo de indulgencia del banco, aplicando el exceso de flujo de efectivo para pagar el préstamo bancario.
    • Reembolsamos el préstamo bancario en su totalidad en un plazo de 18 meses desde el inicio de nuestra colaboración con los ingresos obtenidos de los cobros de la cartera.
  • Optimizamos el flujo de efectivo:
    • colaboramos con la dirección de la empresa a fin de establecer una estrategia de cobro intensiva para las cuentas por cobrar vencidas.
    • Implementamos un paquete de compensación por incentivos para retener al personal clave a fin de atender los préstamos pendientes y cobrar las cuentas por cobrar vencidas.
    • Hasta la fecha, hemos cobrado más de 800,000 dólares de cuentas por cobrar con una antigüedad de 60 días o más, préstamos cancelados, embargos y liquidaciones (en curso).
    • Vendimos la cartera restante una vez que se volvió demasiado pequeña para gestionarla de manera rentable.
  • Vendimos la empresa en un proceso competitivo:
    • sin un director ejecutivo, un director financiero y una fuente de financiación sólidos, la empresa no era sostenible como negocio independiente en funcionamiento. Sin embargo, su buena reputación en el mercado y su cartera de pagos actuales la hacían atractiva para sus competidores.
    • Pusimos a la empresa a la venta y negociamos intensivamente con los posibles compradores, elevando las ofertas al demostrar el valor de la cartera.
    • Cerramos la venta a un competidor, lo que generó fondos suficientes para lograr una recuperación para los tenedores de bonos subordinados.
  • Conseguimos una recuperación para los tenedores de bonos subordinados:
    • el director ejecutivo y el director financiero de la empresa, que eran inversores en el negocio, debían cada uno a la empresa 1.8 millones de dólares. Negociamos acuerdos de liquidación que devolverán entre el 25 % y el 75 % de sus bonos pendientes.
    • Evaluamos la prioridad de los gravámenes de determinados tenedores de bonos subordinados, los intereses pagados hasta la fecha y el capital pendiente, y luego establecimos un plan de distribución.

Contacto clave:

David Stapleton, CPA, CLPF 
Director ejecutivo sénior
Práctica de Asesoría Estratégica
+1 213 235 0601 
[email protected] 

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