Estudios de caso

Una liquidación planificada se convierte en la recuperación altamente rentable de una papelera del medio oeste

J.S. Held adquiere GLI Advisors para fortalecer sus servicios de apoyo a proyectos de construcción en el oeste de EE. UU. y Hawái

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La situación

Papelera del Medio Oeste con 3 líneas de procesamiento. USD 250 millones en ventas anuales. EBITDA (USD 10) millones.

  • La empresa cerró por completo y quedó bajo administración judicial estatal debido al incumplimiento de los prestamistas y a su insolvencia. Hubo pérdidas significativas de flujo de efectivo, un pasivo por pensiones sin financiar de USD 60 millones, deuda no devengada y disminución de las ventas.
  • La empresa producía papel blanco de calidad industrial en una industria que estaba en rápido descenso, tenía exceso de costos de mano de obra, un acuerdo colectivo desfavorable, costos de materia prima en aumento y costos operativos insostenibles.
  • El administrador judicial estaba forzando una venta rápida, lo que dejaba poco tiempo para llevar a cabo una debida diligencia detallada.
  • Los posibles compradores estimaron que los costos de capital y las mejoras de equipos necesarias para convertir la instalación en una operación de fibra marrón más rentable superarían los USD 35 millones y que su implementación llevaría entre 2 y 3 años.
  • La intención del comprador era liquidar la empresa.

Nuestro asesoramiento

Nuestros expertos trabajaron para el comprador y presentaron una oferta USD 21.5 millones que incluía trabajar con el administrador judicial durante 90 días para permitir que el comprador y nuestro equipo evaluaran un plan de puesta en marcha y transición a papel de estraza.

  • Se evaluaron las opciones disponibles y se convenció al comprador para que renunciara a una ganancia rápida de USD 5 millones por la liquidación y reinvirtiera el precio de compra y USD 10 millones más para financiar un plan de recuperación con el objetivo de convertir la planta de papel blanco, menos rentable, al segmento de papel de estraza, en crecimiento, de la floreciente industria del embalaje.
  • Se negoció exitosamente un nuevo convenio colectivo de menor costo con el sindicato y se organizó la contratación de empleados.
  • Se reanudaron las operaciones con unos pocos empleados para agotar el inventario, se llevaron a cabo pruebas con papel de estraza para su conversión, se trabajó con intermediarios externos para establecer compras de materias primas y clientes de papel de estraza, se cobraron las cuentas por cobrar pendientes y se evaluó la gestión.
  • Se convirtieron 2 de 3 líneas de producción a producción de papel de estraza.
  • Se aceptó un proyecto de liquidación y cambió la estrategia del propietario a la de la recuperación.
  • Inicialmente, solo se reincorporó a los trabajadores esenciales, se negoció un nuevo convenio colectivo y se estableció un plan de conversión de la planta de procesamiento de papel de estraza.
  • Ahora tiene más de 200 empleados a tiempo completo
  • Se completó la conversión de los equipos por un valor de USD 15 millones y se realizó la transición a la fabricación de papel de estraza en 6 meses, lo que supuso la mitad del costo y una cuarta parte del tiempo estimado por los expertos de la industria papelera.
  • Lo que antes era una operación deficitaria ahora genera más de USD 20 millones en EBITDA anual por una inversión de USD 30 millones.

Contacto clave:

Dan F. Dooley, CTP 
Director ejecutivo sénior
Práctica de Asesoría Estratégica
+1 603 660 8952 
[email protected] 

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